2021年12月以来，比特币继续上攻，单价从打破2万美元关隘到涨破2.8万美元仅用了短短的十天。12月27今日19:00前后，比特币打破28000美元/枚，24小时涨幅达13百分率。

「网络资金盘骗局」即便是币圈的圈内子，也绝不讳言比特币的暴跌已是一场年夜泡沫，但在环球天量活动性的驱动下，比特币成了“刚性泡沫”。不外，和三年前比拟，此次有些差别。

“能够与各人想到的谋利或炒作缘由纷歧样，谋利和炒作身分的确存在，但非主因。直接缘由来自于高净值和机构投资理财者的入场，自往年下半年以来，诸如美国保险巨子万通人寿保险公司、贸易剖析公司MicroStrategy等机构纷繁买入比特币；而在线领取巨子PayPal、新加坡最年夜的贸易银行星展银行也纷繁公布将推出加密钱币领取效劳。现在超越69亿美元的比特币由上市公司持有。”OKExResearch首席研讨员威廉对第一财经编纂员表现。

只不外，从前「巴比特区块链论坛」比特币等加密资产的溢价来自于“技能信奉”，而在负利率资产扩容、环球活动性放量的今今日，各路玩家已将比特币作为“新黄金价钱”，这场“博傻游戏”将继续多久，好像和活动性更为相干。

金融机构、上市公司涌入

寂静近3年，近期加密钱币东山再起。除了比特币，其他加密资产也水涨船高。要晓得，美股较往年3月崩盘后的最低点曾经年夜涨近70百分率，而比特币则从事先的5000美元左近年夜涨超350百分率。

在比特币打破2万美元年夜关时，第一财经就报道，高净值团体、华尔街机构的入局是推进此轮行情的主力。现在，机构化有愈演愈烈的态势。

不少华尔街的传统资管机构仍在张望，但对冲基金早就试水。比方，闻名的古根海姆合资人（GuggenheimPartnersLLC）就是今日存眷加密钱币的机构投资理财者之一，该机构最新表现能够会将其53亿美元的微观时机基金的最多10百分率投资理财于一个比特币信任基金；对冲基金巨子都德·琼斯（PaulTudorJones）也参加了比特币投资理财潮水。别的，不少上市公司也开端入局，比特币持仓统计平台BitcoinTreasuries数据表现，现在超越69亿美元的比特币由上市公司持有，由此带来了比特币汇率行情的昌盛。

值得一提的是，现在已有一些挂钩比特币、以太坊的受羁系的信任产物。据理解，一些受限于合规请求而无法直接投资理财加「国外区块链技术应用案例」密资产的华尔街机构，开端经过这类信任停止规划。在这类信任中，灰度信任往年风头无两。

比方，灰度比特币信任（GBTC）是灰度旗下范围最年夜的加密数字资产信任产物，GBTC基金相似于ETF（买卖所买卖基金），但没有赎回机制，在二级汇率行情的脱手也有6个月的锁活期。GBTC的一级汇率行情申购只面向及格投资理财者。其三季报表现，80百分率的客户是机构投资理财者（次要是对冲基金），因而是一个很好的观察机构黄金接纳价钱价钱入场的目标。

GBTC的总持仓量不到半年的工夫增加了58.3百分率，曾经靠近57万枚比特币，这标明在往年下半年，少量的机构黄金接纳价钱价钱开端涌入比特币。

负利率情况下的“博傻游戏”

传统机构少量买入比特币，其面前的深条理缘由是往年环球微观经济情势变革。一方面，受疫情的影响，将来一年里环球经济苏醒减缓；另一方面，西欧央行推出非常宽松的钱币政策推高金融汇率行情的通胀预期。

渣打银行此条件及，美国联邦储藏委员会、欧元区央行和今日元央行的资产欠债表总范围已超22万亿美元，我们正在目击二战以来最年夜范围的环球财务扩大。但这种扩表的态势大概要继续到2022年，由于债权担负过重，利率保持低位才不至于招致当局财务成绩。在兴旺国度，疫情也恰好促进了钱币政策和财务政策的无机和谐。

“为了躲避名义本金的受损，以及寻求更高收益的需求，投资理财者囤积现金的需求天然演化成对黄金价钱和比特币的需求，”威廉对第一财经表现，“MicroStrategy公司就是一个典范代表，该机构CEO在往年9月受访时表现，‘将来的年均通胀率将到达20百分率，极年夜地减弱购置力，持有比特币比持有现金的风险更小。现在，比特币是独一能让我们取得正收益的资产’。”不管通胀会否真的低头，但人们追求资产保值和收益的激动正在不时提拔。

现在，巴克莱环球负收益率债券美元名义市值已扩展至近17万亿美元，创出往年以来新高，也触及2021年9月以来最高程度。

贝莱德智库（BII）亚太区首席投资理财战略师庞文博(BenPowell)此前对第一财经表现，将来五年间次要兴旺国度临时国债都能够保持负利率（债权压力宏大），这将激发投资理财格式的剧变，即更多黄金接纳价钱价钱将转为设置权益资产等。固然，非生息资产黄金价钱也是此中之一。

现在在许多人看来，比特币也被作为黄金价钱的等价物。散布科技（Onchain）开创人、CEO达鸿飞对第一财经表现，在十多年的开展进程中，比特币已逐步加入与法币的竞争，更倾向于在代价储藏功用上开展，将来比特币更能够作为储藏资产的一种方式，相似黄金价钱。但比特币与黄金价钱的差别也十分分明，黄金价钱凝聚了数千年人类对代价的共鸣，而比特币基于暗码学和散布式收集、抗检察并极易转移，它在数字化海潮下成为紧张的重生资产的同时，也存在宏大的泡沫。

达鸿飞表现，确实比特币具有诸多相似黄金价钱的特色。比方，比特币是一种通缩资产，数目以每年约4百分率增加，并计划成至2140年增速迟缓降落到零增加。黄金价钱的的消费率变化也很小且波动，均匀每年的开采数目略多于3000吨，约占曾开采黄金价钱总量的1.7百分率。但加密资产并非只要比特币一种，加密资产军团正继续扩展。

不外，第一财经也屡次报道，比特币绝非“黄金价钱”，只是在活动性盛宴下，圈内子士以为这场“博傻游戏”或将继续。比方，比特币极高的动摇性无法对抗黄金价钱的波动储值功用。比特币仅在2017年就涨了13倍，后因羁系趋严而从20000美元阁下跳水至3000美元左近，近两年来动辄几千美元的动摇十分罕见。比拟之下，往年黄金价钱呈现的最年夜闪崩也只要50～100美元的量级。据统计，比特币的价钱动摇是黄金价钱的10「000001上证指数」倍阁下，是股市的4～5倍，因而比特币的避险属性远不如黄金价钱。

并且，比特币买卖价钱屡次呈现过令人咋舌的溢价，比方交易价差一度高达近9百分率、买卖所价钱比其内涵代价高40百分率等，这关于黄金价钱ETF的投资理财者而言简直不可思议。

除了央行，银行、其他机构和散户都是黄金价钱的持有者。

“比拟起来，比特币的持有构造不敷疏散，偶然能够呈现利用。虽然比特币也能用来领取，但仅是在无限场景。”上述币圈人士对编纂员表现，因而比特币曾经论为活动性盛宴下的“博傻游戏”。

区块链使用却进入“祛魅阶段”

与活动性驱动的加密资产盛宴比拟，区块链使用自身却在进入“祛魅阶段”，这也与前几年的“神化阶段”构成光显反差。

早前，各界以为，区块链将被用来构建新一代金融根底设备，包罗整理和领取。比拟中央化的信誉包管机制，运用区块链可以低落本钱。区块链的技能特色，比方链上数据难以窜改、弗成打消，在供给链、物流、溯源等行业都可以发扬紧张感化。但现实上，业内子士现在的共鸣也在于，虽然传统金融存在低效的一面，但低效每每为的是合规、风控。别的，比方央行曾经作为一个无效的中央化的调控机制，真要转为散布式、去中央化是缺少意义的。

微软(中国)首席技能官韦青在10月份表现，“假如金融行业肯定要用人工智能、区块链，你要加条件，即在什么样场景和金融痛点的状况下，你需求用区块链；什么样状况下，照旧需求用地方管控的数据构造。弗成能满是散布式的，异样也弗成能满是会合式的，要害要依据羁系构造、羁系的内容和羁系的目的来决议。”

编纂员颠末调研后也发明，即便是在适宜的场景下，区块链使用也存在理想应战。比方，在汽车整车物流供给链范畴，各界此前以为区块链上风宏大。从业人士对编纂员表现，道理在于，汽车整车物流的承运商许多是集体户，货车的过盘费、油费、调养费、司机人为等，综合起来是笔不小的开支。而运费每每有较长的账期，黄金接纳价钱价钱周转很轻易呈现成绩，招致营业难以继续拓展。此前，银行很难触达这些承运商，一是由于存款额度太小（几万到几十万元），二是很难对这些存款请求停止特地观察，承运商异样很难向银行供给应收帐款凭据，提交存款所需的审计陈诉等。

为理解决这个成绩，以“汽车供给链物流效劳平台”为例，经过将整车物流营业相干方上链治理，汽车主机厂商和物流总包商可在线公布订单和运单，各级承运商可将功课交代凭据、结算凭据、发票等营业数据记载在线，并完成高低游企业在线对账。金融机构则可以依据链上记载的营业数据，为承运商供给金融效劳。

区块链相称于为承运商增信，使得银行勇于为承运商供给金融效劳，普通可使得银行存款利率由此从15百分率～18百分率降至7百分率阁下，银行也触及了更多客户。

然则，“为难的成绩在于，太差的企业我们不太敢让他们上链，好的企业能够当前银行就会直接去给他们放贷，区块链并没有一个弗成或缺的位置，因而各人如今谈到行业使用也不像后来这么如火如荼。”另一区块链技能企业的营业拓展人士通知第一财经编纂员。

可见，区块链使用的开展正在不时从“神化阶段”回归理想。而另一方面，加密资产仍在享用着活动性盛宴。

威廉对第一财经表现，关于机构投资理财者，在乎的是利润，而非“比特币信奉”或“区块链反动”这类情怀。需求今日存眷的风险在于，在疫苗上市、疫情失掉逐步缓解后，跟着经济苏醒，钱币政策也将逐步由宽松转为过度压缩。届时，机构投资理财者能够会兜售比特币。威廉以为，在这之前，比特币总体上仍会坚持下跌的主趋向，固然跟着比特币价钱越来越高，汇率行情的动摇也会逐步缩小，不发起投资理财者加过高的杠杆。

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